合计斥资近20亿 蓝润投资“两步走”入主龙大肉食

两个月前，怡君控股旗下蓝润投资成为龙大肉食的(002726)战略投资者，而现在将要升级为上市公司的控股股东。

龙大肉食(002726)8月17日晚间公告，控股股东龙大集团拟转让公司10%股权给怡君控股旗下蓝润投资，转让价格16元/股，交易对价12亿元；同时，将其继续持有的公司9.9%股份对应的表决权委托给蓝润投资行使。

此交易完成后，加上此前蓝润投资以7.6亿元收购的龙大肉食约7560万股股权，蓝润投资将合计持有公司29.89%股份对应的表决权。蓝润投资成为控股股东，蓝润投资实控人戴学斌、董翔夫妇将成公司实控人。

合计斥资近20亿控股

经测算，龙大肉食前后两次股权转让的交易对价为19.7亿元，折合每股13.03元，相较8月17日8.08元的收盘价，溢价约61.26%。

一位券商分析师认为，以获得上市公司控制权为目标的股权收购普遍会存在溢价，该笔交易的溢价率属市场中等水平，近期大通燃气等4家上市公司转让公司控股权，平均溢价率为67.85%，此前曙光股份的溢价率甚至达到了120%。

公开资料显示，创立于2003年的龙大肉食于2014年上市，长期深耕肉食品加工行业，目前已形成集生猪养殖、屠宰加工、食品检验、销售渠道等为一体的“全产业链”发展模式。

公司在2017年实现营收65.73亿元，较2013年的31.58亿元，年化复合增长率高达26%。

龙大肉食2018年一季报显示，公司总资产28.48亿元，净资产21.19亿元，拥有货币现金8.97亿元，有息负债中仅有短期借款2.43亿，无长期负债。

此外，龙大肉食公司自2014年上市以来持续保持盈利，从未发生过亏损。今年上半年，即使在生猪养殖行业性亏损的市场环境中，龙大肉食亦有望实现8500万元-9000万元的净利润。

从现金流量表看，公司上市四年来经营性净现金流分别为0.45亿元、2.59亿元、2.91亿元、0.89亿元，同期实现净利润分别为1.04亿元、1.16亿元、2.35亿元、1.98亿元。

据介绍，龙大肉食已与山东家家悦、烟台振华量贩、大润发等大中型商场超市建立长期合作关系，并与上海荷美尔、避风塘、上海梅林、厦门程泰等多个食品加工企业建立供销关系。

公司还不断开发餐饮客户，百胜中国、避风塘、呷哺呷哺、真功夫、永和大王等均为其重要客户。

2017年，龙大肉食来自餐饮渠道的营业收入为2.9亿，同比增长114%。此外，龙大牌鲜冻分割猪肉和低温肉制品连续多年被国家质量监督检验总局认定为中国名牌产品，龙大亦是山东省著名商标。

新实控人积极布局大农业

公开资料显示，蓝润投资背后的怡君控股是一家以实业为本的综合类产业运营与投资集团，前身企业1997年创立于四川，早年就从事过猪肉等农产品贸易业务。

怡君控股在西南深耕实业20多年，目前主要业务包括商业不动产开发与运营、住宅开发、酒店与社区服务、大健康等多个行业和领域，旗下拥有蓝润实业、怡君投资、蓝润投资三大产业集团。

怡君控股官网显示，蓝润实业为西南区域龙头房企，以房地产住宅开发、商业不动产开发与运营、酒店与社区服务为主营业务，长期深耕四川；怡君投资旗下拥有上市公司ST运盛(600767），后者聚焦于医疗健康产业；蓝润投资业务范围集中在大农业领域产业投资与运营。

蓝润投资控股龙大肉食分两步走。6月8日，龙大肉食公告称，龙大集团向蓝润投资转让其所持有的龙大肉食约7560万股股份，价格为每股10.06元，该笔交易对价约为7.6亿元。蓝润投资由此成为上市公司第三大股东。

值得关注的是，自今年6月怡君控股首次投资龙大肉食的短短一个多月后，龙大肉食就与四川食品达成战略合作，双方声称将共同打造安全可追溯的食品养殖、加工、物流、贸易骨干网络，共享四川、华东以及海外市场渠道资源。

怡君控股为龙大引入的合作伙伴四川食品隶属于川商集团，是四川省食品行业龙头，一直承担着西部战区肉食品供应、军品（副食品）供应以及学校、机关食堂配送等“放心食品”重要职责。

而在此之前，在龙大肉食的营收占比中，西南地区仅为2.62%。

两个月后，蓝润投资干脆将龙大肉食控制权揽入怀中。市场分析人士认为，怡君控股此次收购，意在充分发挥龙大肉食的技术、质检、品牌等综合优势，充分把握四川省生猪产业转型升极的战略机遇，积极参与行业与产业整合。

公告显示，本次交易完成后，龙大集团仍是上市公司持股比例最大的重要股东，公司主营业务、经营管理人员均保持不变。